O que são Block Trades?

O que são Block Trades?

Sempre que houver uma ordem de 10.000 ações ou US$ 200.000 de um único patrimônio (excluindo penny stocks), ela é considerada uma negociação em bloco ou uma ordem em bloco. Em muitos casos, esses tipos de negócios são feitos por investidores institucionais, como um gerente de fundos de hedge que possui um grande portfólio no valor de dezenas ou centenas de milhões de dólares. Quando um trader ou gerente desse porte precisa descarregar rapidamente uma grande parcela de ações, ele pode vendê-las imediatamente com desconto, chamado de desconto por bloqueio. Uma ordem de bloqueio não é usada apenas para vender títulos, mas também pode ser usada na compra de um título. Isso pode ajudar a sustentar o preço de um título ou até mesmo empurrá-lo para cima se a negociação em bloco for grande o suficiente em comparação com o volume de negociação típico do título específico.

As operações em bloco podem ser entregues a um intermediário ou inseridas por meio de um sistema especial que atribui um preço médio por ação à negociação, que é o preço ponderado de todas as execuções necessárias para preencher completamente a ordem. A parte que faz a compra ou venda mantém o controle sobre como a ordem é inserida ou pode orientar seu intermediário sobre como conduzir a negociação. No entanto, é importante lembrar que esses grandes negócios nem sempre podem obter o preço desejado ou o número de ações, pois podem impactar significativamente o preço do título.

Em muitos casos, uma negociação em bloco será executada fora da bolsa, no balcão, mas a negociação ainda deve ser relatada à bolsa. Por exemplo, um fundo pode querer vender 50.000 ações da Apple e outro fundo pode estar disposto a comprar essas ações. Os dois são capazes de realizar essa transação fora da bolsa. É até possível simplesmente postar sua intenção com um intermediário ou em um dark pool, e uma correspondência pode ser encontrada dessa maneira. Em ambos os casos, as duas partes concordam com o preço da transação. Quando essa transação ocorre fora da bolsa, ainda é obrigado por lei a relatar a transação à bolsa em tempo hábil.

Os intermediários usados para negociações em bloco são frequentemente chamados de casas de bloco. Essas casas de bloco podem encontrar uma parte interessada para assumir o outro lado de qualquer transação, ou podem dividi-la em uma série de ordens menores, que são enviadas para as redes de comunicação eletrônica ou diretamente para várias corretoras. Ao quebrar a negociação de blocos dessa maneira, eles estão ofuscando o tamanho real do pedido e a entidade que originou o pedido. Eles também podem enviar esses pedidos a preços diferentes e em momentos diferentes para minimizar o impacto do pedido nos preços de mercado.

Entendendo as Block Trades

Por causa do tamanho maciço das negociações em bloco, elas raramente são feitas por investidores individuais. Na prática, as negociações em bloco são quase exclusivamente o resultado de um grande fundo ou mesa de negociação comprando e vendendo grandes quantidades de ações ou títulos, normalmente por meio dos bancos de investimento de Wall Street ou de algum outro intermediário.

Quando uma negociação em bloco é realizada em uma bolsa no mercado aberto, os traders precisam ter cuidado, pois o grande tamanho da negociação pode ter um impacto enorme nos volumes de negociação e no preço das ações ou títulos negociados. É por isso que um intermediário é quase sempre usado para realizar negociações em bloco, em vez de o fundo ou a mesa de negociação comprar e vender os títulos diretamente na bolsa, como fariam com quantias menores.

Como as negociações em bloco são feitas

Como mencionado acima, normalmente uma negociação em bloco é feita por meio de um intermediário, conhecido como casa de bloco. São empresas especializadas na compra e venda de grandes blocos de títulos. Por se especializarem nisso, eles são capazes de iniciar grandes negociações em bloco com cuidado e muitas vezes podem evitar desencadear volatilidade e um grande aumento ou queda no preço do título. As casas de bloco têm comerciantes que têm muito conhecimento e experiência quando se trata de executar e gerenciar grandes negócios. Eles também costumam ter relacionamentos especiais com outras casas de bloco, corretores e mesas de negociação que facilitam a negociação desses grandes blocos de títulos sem afetar o preço.

Quando um fundo ou outro grande trader estiver pronto para realizar uma negociação em bloco, eles normalmente entrarão em contato com a casa de bloco, presumindo que serão capazes de intermediar o melhor negócio para a grande negociação. Depois que o pedido foi feito, a equipe da casa de bloco começa a entrar em contato com os corretores e comerciantes especializados no título específico que está sendo comprado ou vendido. Normalmente, o pedido será preenchido em blocos menores com vários compradores ou vendedores. Em muitos casos, isso também envolve pedidos especiais chamados pedidos iceberg que mascaram o tamanho real do pedido completo.

Exemplo de Block Trade

Vamos supor que um gestor de fundos de hedge precise vender um milhão de ações da Tesla. O volume médio diário atual da Tesla é de cerca de 4 milhões de ações. Isso significa que tentar vender todas as ações de uma vez provavelmente provocaria uma queda acentuada no preço, já que representaria 25% do volume usual em ações da TSLA. Isso significa que uma ordem de mercado, ou mesmo uma ordem de limite ou ordem de iceberg não funcionará neste caso.

Em vez disso, o gerente do fundo de hedge entra em contato com uma casa de quarteirão com a qual está acostumado a trabalhar e pede que lidem com a transação. A casa de bloco, que conhece outros grandes compradores e vendedores de ações da Tesla, poderia conhecer um comprador ou vários compradores interessados nas ações. Nesse caso, a casa de bloco pode negociar um preço que seja aceitável para ambas as partes e executar a troca da bolsa, onde não terá nenhum impacto no preço de mercado da TSLA.

Se a casa de bloco não conseguir encontrar um comprador correspondente para vender as ações na bolsa, eles também podem tentar o dark pool. Como os dark pools mostram apenas que há um pedido, mas não quantas ações estão no pedido, o block house é livre para postar esse grande bloco de ações e pode interagir livremente com ordens de compra opostas no dark pool. Isso pode lidar com todas as ações, ou a casa de bloco pode dividir ainda mais o pedido e publicá-lo em outros ECNs e corretores em momentos e preços diferentes para ocultar o tamanho real do pedido e a identidade do vendedor.

Vamos supor que uma ação está sendo negociada a $ 120 quando a ordem é colocada para vender um milhão de ações. Ao dividir o pedido em pedaços menores, a casa de bloco pode vender todas as ações a um preço médio de US$ 119,50 por ação. Como o pedido foi dividido em pedaços menores e distribuído por muitos corretores e ECNs, ele teve um impacto muito menor no preço de mercado dessa ação do que poderia ter de outra forma.

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