Quais são os “gregos” na negociação de opções?
Quais são os “Greeks” na negociação de opções?
As várias letras gregas são usadas no mercado de opções para descrever parâmetros de risco ao assumir uma posição de opções. Isso levou o termo “Greeks” a ser frequentemente usado em discussões sobre negociação de opções. Cada letra é atribuída a uma situação onde o risco está presente devido à relação entre a opção e alguma outra variável. Os comerciantes usam esses diferentes valores Greek para determinar os parâmetros de risco de suas posições e gerenciar essas posições adequadamente.
Mercados de opções Greeks
Há uma série de variáveis que são descritas pelos vários Geeks. Alguns dos principais Greeks nos mercados de opções são delta, gamma, rho, theta e vega. Nos mercados de opções, cada um deles tem um número associado a ele e esse número dá aos traders uma ideia do risco associado à opção ou de como ela se move. Os Greeks primários, que são os mencionados acima, são calculados como uma primeira derivada parcial do modelo de precificação de opções.
No entanto, esse número não é fixo e muda com o tempo. Assim, um trader pode calcular esses valores todos os dias para determinar se as mudanças do mercado afetaram seu portfólio na medida em que ele precisa ser reequilibrado.
Abaixo, analisamos mais de perto alguns dos principais gregos em uso nos mercados de opções.
- Delta
Delta é a primeira das letras gregas usadas no mercado de opções e representa a taxa de variação entre o preço da opção e uma variação de $ 1 no preço do ativo subjacente. Isso descreve a sensibilidade ao preço da opção em relação ao seu ativo subjacente. Para uma opção de compra, o delta varia de zero a um, enquanto uma opção de venda tem um delta que varia de zero a um negativo. Delta funciona assim: suponha que uma opção de compra tenha um delta de 0,6. Isso significa que uma mudança de $ 1 no preço do ativo subjacente causaria um aumento de $ 0,60 na opção.
Há também uma estratégia na qual os traders criam uma posição neutra em delta e, como você pode esperar, o delta nesta posição representa a taxa de hedge da posição. Por exemplo, se você comprar a opção de compra com um delta de 0,6, precisará vender 60 ações da ação ao mesmo tempo para ser totalmente protegido nessa posição. Também é possível usar o delta líquido para uma carteira inteira de opções para determinar o índice de hedge para toda a carteira.
Delta também pode ser usado para prever a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro. Por exemplo, diz-se que nossa opção de compra com delta de 0,6 tem 60% de probabilidade de terminar dentro do dinheiro.
- Gamma
Gamma é a taxa de variação entre o delta de uma opção e o preço do ativo subjacente. Onde delta é uma medida de sensibilidade de preço de primeira ordem, gama é considerada uma medida de sensibilidade de preço de segunda ordem. Gamma mede a mudança esperada no delta para cada mudança de $ 1 no preço do ativo subjacente. Por exemplo, se um trader está comprando uma opção de compra com um delta de 0,6 e uma gama de 0,1, presume-se que cada mudança de $ 1 no valor do ativo subjacente fará com que o delta da compra aumente ou diminua em 0,1
Gamma é útil para determinar a estabilidade do delta de uma opção. Quanto maior a gama, mais provável é que o delta mude drasticamente em resposta a pequenas mudanças no preço do ativo subjacente. A gama aumenta à medida que as opções se aproximam de estar no dinheiro. Ele também acelera à medida que a expiração se aproxima. Portanto, os valores de gama são normalmente bastante baixos para opções que estão longe da expiração, mas à medida que essa expiração se aproxima, a gama aumenta.
Os traders de opções podem optar por fazer hedge para gama e delta, criando assim uma posição neutra em delta-gama. Em tal posição, o delta da opção permanecerá próximo de zero, mesmo que o preço do ativo subjacente se mova.
- Rho
Rho é uma medida da taxa de variação no preço de uma opção e uma variação de 1% na taxa de juros. Mede a sensibilidade da opção às taxas de juros. Por exemplo, suponha que uma opção de compra tenha um rho de 0,1 e um preço atual de $ 1,40. Se as taxas de juros aumentarem 1%, o preço da opção aumentará para $ 1,50, com todo o resto permanecendo igual. As opções de venda aumentam de preço quando as taxas de juros caem. Sendo mais alto em opções que estão no dinheiro com um longo período de tempo até o vencimento.
- Theta
Theta é uma representação da taxa de variação entre o preço da opção e o tempo. Isso também é conhecido como sensibilidade ao tempo, ou decaimento do tempo. O theta é uma representação de quanto o preço de uma opção diminuirá à medida que o vencimento da opção se aproxima, com todo o resto considerado igual. Por exemplo, se um trader tem uma posição longa em uma opção com teta de 0,6, presume-se que o preço da opção diminuirá em $ 0,60 a cada dia, com todo o resto sendo considerado igual.
Quanto mais próxima uma opção estiver de estar no dinheiro, mais perto de theta estará de zero. Calls e puts longos têm teta negativo, enquanto call e puts curtos têm teta positivo. As opções também aceleraram o decaimento do tempo à medida que se aproximam de seu vencimento. Como comparação, um ativo que não tem preço erodido pelo tempo sempre terá um teta igual a zero.
- Vega
Vega é uma medida da taxa de variação da volatilidade implícita do ativo subjacente e do valor da opção. Em outras palavras, é a sensibilidade que a opção tem à volatilidade do subjacente. Vega indica quanto o preço de uma opção mudará dada uma mudança de 1% na volatilidade do ativo subjacente. Por exemplo, se uma opção tiver um vega de 0,2, isso implica que o preço da opção mudará em $ 0,20 para cada mudança de 1% na volatilidade do subjacente.
O aumento da volatilidade do subjacente também aumenta a probabilidade de o ativo atingir valores extremos. Isso aumenta o valor de uma opção sobre esse ativo subjacente. Por outro lado, uma diminuição na volatilidade afeta negativamente o preço de uma opção. Vega é mais alta em opções que estão no dinheiro com um longo período de tempo até o vencimento.Um ponto interessante é que na verdade não existe uma letra grega chamada vega. Existem várias teorias que explicam como esse termo foi incluído no grupo de letras gregas que expressam riscos de opções.
- Greeks menores
Existem vários outros Greeks menores que não são frequentemente usados ou discutidos. Estes incluem cor, epsilon, lambda, velocidade, ultima, vera, vomma e zomma. Todos esses são segundos ou até terceiros derivativos do modelo de precificação e impactam em parâmetros como a mudança no delta em relação à mudança na volatilidade ou taxa de juros e tal. Embora os comerciantes de opções humanas raramente usem essas variáveis, elas são cada vez mais usadas por algoritmos de software de computador para negociação, uma vez que esse software pode calcular e contabilizar rapidamente esses fatores de risco complexos na negociação de opções.
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